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此外,华泰联合证券在上述保荐过程中,还存在多项行政处罚事项未及时发现并报告的问题。证监会认定,华泰联合证券违反《证券发行上市保荐业务管理办法》相关规定,对此,证监会对华泰联合证券采取出具警示函的行政监督管理措施。新京报记者关注到,这是2019年8月来华泰联合证券第三次收到监管罚单。8月7日,华泰联合证券收到江苏证监局监管警示函。江苏证监局指出,华泰联合证券作为财务顾问,未能对华泰美吉特灯都资产支持专项计划的基础资产进行有效合规审查,未能保证提供给管理人的信息真实、准确、完整。

责任编辑:陈平王琳琳、张洪杰近日,中国汽车流通协会(以下简称“流通协会”)发布了2018年 1~6月乘用车市场综合销量数据。相关数据显示,6月国内乘用车市场同比、环比均出现负增长的情况,同比增长-3.5%,环比增长-6.6;1~6月乘用车总体销量呈现微增长态势,较去年同期增长4.0%。

图9:食品制造业量价齐升,景气周期处于上升通道资料来源:Bloomberg,天风证券研究所2)被动去库/景气度反转回升的行业计算机及电子产品行业即将景气反转。行业自2018年2月开始去库,下行超过22个月,考虑到以往行业下行期大致为18~24个月,当前库存同比企稳,行业PPI自2018年5月后持续回升,后续转为补库后景气度有望上升。代表半导体龙头股表现的费城半导体指数自18年年底触底以来一直呈现强势上行态势,带动整个个计算机及电子产品行业景气度向上。

值得注意的是,截至今年7月末,在任公募基金经理2022人,有10年以上的职业年限的只有71个人,占比3.5%,属于很低的比例。50%的基金经理从业年限在1-3年以内,从业3-5年的基金经理占比28%。在詹余引看来,公募基金有个“百亿基金的魔咒”——基金规模越大,后期业绩最差。这反映了投资者的追涨杀跌。

整体而言,2020年美股EPS存在低于预期的可能,行业基本面景气度表现分化,PE可能有较大波动,风格上会偏向防御,抱团基本面较确定的权重股。(2)从历史和周期的角度看,2010年来(除了减税的2018年),美股EPS每年年末的实际值相比年初预期都有不同程度的下调,且美股盈利下滑周期约6~7个季度,本轮美股盈利增速见顶于2018年Q3,今年业绩下调预期的可能性较大,因此价格的合理性仍然需要估值扩张来支撑。

对于2020年,市场仍有高达9.5%的盈利增速预期。我们乐观预期标普500销售增速4.5%,盈利增速前低后高,全年5.9%~6.3%。图1:标普500 EPS大多数情况下都在下调资料来源:Yardeni,天风证券研究所美国名义GDP增速从2018年的5.5%回落至2019年Q3的3.7%,中国从2018年的9.7%回落到7.6%,欧元区从3.6%回落到2.9%,日本则从0.7%回升到2.4%。海外营收占标普500企业总营收的44%,受美国经济高位回落和全球经济疲软的拖累,标普500销售增速从18Q4的7.1%回落至19Q3的3.1%。

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